地產的預期
核心觀點：1 預期，源于現實。疫情已逝，政策似無再緊縮，然而近期房地
2023-06-27 14:05:13
6月27日，廣東廣康生化科技股份有限公司（簡稱“廣康生化”）正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股票代碼為“300804”，發(fā)行價為42.45元/股，發(fā)行新股1850萬股，募資總額為7.85億元。
募投項目將圍繞主營業(yè)務展開，主要用于“年產4500噸特殊化學品建設項目”及補充流動資金。“此次募資將幫助公司擴大部分主要產品產能和搭建新產品生產能力，募投項目所對應的目標產品系公司根據戰(zhàn)略發(fā)展目標進行的布局，與公司歷來的競爭策略與市場策略保持一致，也是公司對研發(fā)積累、合成工藝等體現創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意等能力的具體落地?！睆V康生化董秘林劍勝對《證券日報》記者表示。
(資料圖片)
公開資料顯示，廣康生化從事農藥原藥、中間體和制劑業(yè)務。公司2003年成立，早期以菊酯類產品及有機磷類產品起家，秉承“差異化、小眾化”的競爭理念，公司的產品線日益豐富，至今主要產品有三類，包括聯苯肼酯和高效氯氰菊酯等殺蟲劑；噻呋酰胺、克菌丹、滅菌丹、土菌靈和萎銹靈等殺菌劑；甜菜寧、甜菜安和乙氧呋草黃等除草劑。
廣康生化貫徹上述競爭理念，確實在“小眾”領域做出成績。據中國農藥工業(yè)協會統計信息，廣康生化的多個產品產能已位居全國前列。其中，聯苯肼酯、噻呋酰胺和克菌丹等位居全國第一。此外，公司是國內獨家同時擁有滅菌丹原藥和制劑登記證的企業(yè)，也是國內獨家滅菌丹原藥生產企業(yè)，以及土菌靈全球唯一規(guī)模化生產企業(yè)。
業(yè)績方面，2020年至2022年，廣康生化營業(yè)收入為4.52億元、6.51億元及6.6億元，歸母凈利潤為6977.05萬元、9819.79萬元和9617.45萬元，主營業(yè)務產品綜合毛利率為39.61%、32.11%及29.82%。其中，2022年自產原藥業(yè)務營收占比近九成。原藥收入中，殺菌劑（48.96%）占比最高，殺蟲劑（40.16%）第二，除草劑（10.88%）第三。
農藥行業(yè)較高的準入壁壘和技術壁壘以及廣康生化的競爭理念，都為其建立了穩(wěn)固的“護城河”，但對“小而美”細分賽道的追求也使得其相較于可比企業(yè)，在市場規(guī)模方面正處于蓄力階段。
招股書顯示，廣康生化與同行業(yè)可比公司雖均為中國農藥工業(yè)協會公布的2022年中國農藥行業(yè)銷售百強，具有行業(yè)領先的市場地位，但廣康生化銷售額較可比公司尚不具備優(yōu)勢。公司表示，由于因為發(fā)行人主要專注于“差異化、小眾化”且具有前景的產品，銷售增長需要產品種類的拓展和產品應用前景不斷拓寬，公司仍處于內生積蓄發(fā)展階段。
銷售渠道方面，廣康生化覆蓋境內外多個區(qū)域，境內銷售地區(qū)主要為華東、華南、華北和華中地區(qū)，境外主要向印度、以色列、美國、巴西、日本等國家或地區(qū)的客戶銷售。2020年至2022年，公司境內銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為59.86%、63.9%及60.25%，仍為最主要的收入來源地，此外公司積極進行海外市場開拓，積累優(yōu)質境外客戶，境外收入整體呈上升趨勢。
研發(fā)方面，2020年至2022年，廣康生化研發(fā)費用為2433.71萬元、2651.01萬元及2840.23萬元，占營業(yè)收入比重分別為5.38%、4.07%及4.3%。截至招股書簽署日，公司獲得各類專利16件，其中發(fā)明專利12件，目前正處于申請狀態(tài)中的發(fā)明專利為5項。
而高研發(fā)投入和發(fā)明專利儲備帶給廣康生化的，正是其九成以上營收來源于自產原藥的“底氣”。華金證券分析師李蕙認為，目前國內原藥廠家多購買進口或其他國產關鍵中間體再合成原藥進行銷售，而廣康生化可自主生產技術難度較高的、用于合成聯苯肼酯、噻呋酰胺、克菌丹、滅菌丹和土菌靈原藥合成所需的關鍵中間體，避免了進口中間體價格高昂的問題，以及國產中間體無法確保供給且質量良莠不齊的隱患。
“由于世界人口增加和農業(yè)持續(xù)發(fā)展需要保障作物的生產，農藥產品在一定程度上正變得剛需化，但同時要注意農藥產品的安全性和環(huán)保性，加強監(jiān)管和技術創(chuàng)新，推動農藥行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。廣康生化應該在繼續(xù)產品創(chuàng)新和技術研發(fā)方面下功夫，同時加強品牌建設?！币晃蝗谭治鰩煂Α蹲C券日報》記者表示。
（文章來源：證券日報）
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